Part One
General Process of M & A
General Procedure of Acquisition
P Information Disclosure
P Preliminary Research
P Project Evaluation
P Due Diligence
P Asset Appraisal
P
Some Key Questions
Choice of Target Companies
State-owned company
Private company
Foreign-invested company
Listed company
Choice of Investing Vehicles
Offshore company (Cayman Island
* taxation
Hong Kong company
Approval Processes
Part Two
Amendments and Updates of Laws and Rules
Revision of the provisions on the merger and acquisition of domestic enterprises by foreign investors, effective as of Sep. 8, 2006
New Corporate Income Taxation Law, effective as of Jan. 1, 2008
Unification of tax rates
Development Policy of Paper Industry
by National Development and Reform Commission on Oct.15, 2007
New Challenges
Part Three
Legal Due Diligence
the Importance of Due Diligence
evaluating the reliability of the target company
determining the scheme of the transaction
ensuring the assignment of the target rights & interests
drafting and structuring acquisition agreement
Concept of Legal Due Diligence
Ø investigation on the legal status of the target company
Ø Evaluation of the existent and potential legal risks in the acquisition
Ø Comment and Suggestion on the feasibility of the transaction
Procedure of Legal Due Diligence
Contents of Legal Due Diligence
Contents of Legal Due Diligence
Focus
Can we do too much due diligence?
Part Four
Negotiations and Acquisition Agreement
Deal Option
Legal Form Option
Main Terms and Conditions
Part Five
Case Analysis
Case Summary
In 2004, we were retained to provide our whole-procedure legal service to a foreign company in its acquisition of a paper mill in North China .
Case Analysis
Case Analysis
the work we did during the investigation
Case Analysis
Case Analysis
Case Analysis
Case Analysis
Case Analysis
Case Analysis
Case Analysis
The problems we focused on
Case Analysis
Case Analysis
相关法律服务
杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
造纸行业并购的一般流程包括哪些关键环节？
并购的一般流程是确保交易合法合规、降低风险的核心框架。其法律内涵在于通过分阶段的法律审查与程序控制，保障交易双方权益，核心规则包括信息披露、初步研究、项目评估、尽职调查、资产评估及协议签署等步骤，每个环节均需符合相关法律法规及行业监管要求。在造纸行业并购中，流程的严谨性尤为重要，例如文章指出，一般程序包括信息披露、初步研究、项目评估、尽职调查、资产评估等，并需关注目标公司选择（国有、民营、外资、上市公司）和投资载体选择（离岸公司、香港公司）带来的税务与审批差异。实务中，曾有一家外资公司于2004年委托提供全流程法律服务收购华北纸厂，工作涵盖调查与问题聚焦，凸显了流程中尽职调查与资产评估的实操价值。实务指引方面，企业应重视前期信息披露的充分性，避免因信息不对称导致评估偏差；尽职调查需覆盖法律状态与潜在风险，并据此设计交易方案；资产评估应独立客观，防止国有资产流失或税务风险。同时，注意不同目标公司类型（如国有公司需履行国资审批程序）和投资载体（离岸公司可能涉及反避税审查）的特殊要求，提前规划审批路径，确保交易结构合规高效。
外资并购中国造纸企业需关注哪些法律政策更新？
外资并购中国造纸企业需密切关注法律政策更新，其法律内涵在于相关修订与新政直接影响交易结构、税务成本及行业准入，核心规则包括外资并购境内企业的规定修订、企业所得税法统一税率以及造纸产业发展政策调整，这些变化要求并购方在交易设计中提前应对合规挑战。文章具体指出，2006年9月8日生效的外资并购境内企业规定修订、2008年1月1日实施的新企业所得税法统一税率，以及2007年10月15日国家发改委发布的造纸产业发展政策，共同构成了新挑战。例如，在2004年外资收购华北纸厂的案例中，尽管交易早于这些更新，但后续类似交易需考虑税率统一对投资回报的影响，以及产业政策对环保、产能的约束。实务指引上，企业应在新法实施前评估存量交易架构的税务影响，利用过渡期安排优化投资载体（如香港公司或离岸公司）的税负；同时，关注产业政策对造纸行业准入、环保标准及外资持股比例的限制，避免因政策不符导致审批受阻。建议在尽职调查中专项核查目标公司是否符合产业政策导向，并在收购协议中设置政策变化的风险分配条款，以降低合规风险。
法律尽职调查在造纸行业并购中有何重要性？
法律尽职调查是并购交易中评估目标公司法律状态、识别与量化风险的核心工具，其法律内涵在于通过系统调查目标公司的主体资格、资产权属、合同履行、诉讼仲裁及合规情况，为交易决策提供依据，核心规则要求调查应覆盖现存与潜在法律风险，并据此判断交易可行性。文章强调，尽职调查的重要性体现在评估目标公司可靠性、确定交易方案、确保目标权利利益转让以及起草和构建收购协议等方面，其概念包括对目标公司法律状态的调查、对收购中现存和潜在法律风险的评估以及对交易可行性的评论和建议。在2004年外资收购华北纸厂案例中，工作重点包括调查与问题聚焦，通过尽职调查发现了影响交易的关键法律问题，为全流程服务奠定基础。实务指引上，企业应制定详细的尽职调查清单，涵盖土地使用权、环保合规、知识产权、劳动用工及重大合同等造纸行业特有风险点；调查中需平衡深度与效率，避免过度尽职调查导致交易延迟，但也不能遗漏核心风险。对于发现的问题，应在收购协议中通过陈述保证、赔偿条款及交割条件等方式进行风险分配，并建议在交割后设置过渡期监控，确保权利顺利转移。
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