法律桥网友suntai咨询：基本情况：我公司是国有企业（以下简称“甲”），下设一家中外合资企业，注册资本2400万元，其中甲占75%，外资占25%。由于经营不善，现在经过评估，净资产为20万元。现寻求到一家国内民营企业（以下简称“乙”），欲对该中外合资企业重组。乙提出要在重组后的企业占80%的股份（含外资，即乙同时在境外注册一家公司（丙），乙、丙合计占80%）；乙（含丙）对新企业大概可以投资1500～2000万。问题：
1、甲现在想先以评估价为基础，转让给乙（含丙）80%的股权，即乙支付给甲16万现金，然后甲投入无形资产，乙（含丙）以现金，按股比增加投资，最后达到出资额仍是2400万左右。这种方式是否可行？注册资本是否不用变更？原合资企业虽然净资产评估为20万，但在甲的帐面上其资产仍是2400万，此部分国有资产如何核销，手续怎么办？
2、上述操作方案由于涉及国有资产转让，有可能转让部分要进场交易，因此，是否可以通过增资扩股的方式来实现乙（含丙）80%，（前提是乙的出资只有1500～2000万）？
长沙芙蓉王律师解答：依据你所说，你公司属于兼并重组或部分国有产权（含债务）转让。国有产权转让，肯定要到产权交易所进行交易，并且需经当地主管国资委的批准。国有企业改制、资产重组、产权转让的案件我经办过很多，你可将你公司的详细情况发邮件过来，为你做参考。
广州辛巴哥哥律师解答：问题2提到增资扩股的方法，这个方法是可行的，因为涉及到国有产权的转让，需要审批而应当到产权交易所进行交易，所以若通过增资扩股的形式则可以避免上述手续。操作上，例如可以这样进行：先将该中外合资公司进行减资手续，注册资本从2400万减到20万，然后考虑乙公司所占的80%股权，即公司再增资到100万同时引进乙公司作为股东，由乙公司出资80万即可。（此后，若乙公司打算再追加投资1500～2000万，那么甲公司跟原来的外方都要同时按照比例追加出资，否则，其股权会被稀释。）
问题1中提到注册资本问题，公司经过经营后公司的净资产低于原先登记的注册资本，这种现象很正常，那么在股权转让后是否需要追加投资保证公司的资产达到原先登记的注册资本数呢？法律并没有作出强制规定。也就是说，提问中的甲公司将股权转让给乙公司后，即使任何一方都没有追加投资也是可以的。有需要的话，再办理减资手续就可以了。
问题1中还谈到国有资产核销问题，本案中需要核销的恐怕是当时甲公司投资到该中外合资公司中的投资即1800万（2400×75% = 1800），由于该中外合资公司经过评估后得净资产为20万，如果甲公司以15万转让该出资并经过批准及按照国有企业产权转让办法处理，那么所得的15万即为处置该笔投资的回收所得，这就是该笔资产的处置情况（已经囊括了其“核销手续”）。至于该中外合资企业帐面资产问题，则按照正常财务处理就可以了，不需要办理核销。
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杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
国有企业重组中，增资扩股与股权转让如何选择？
在国有企业重组中，选择增资扩股或股权转让需根据交易目的、审批要求及税务成本综合判断。股权转让直接涉及国有产权变动，依据现行规定，国有产权转让需经同级国资委批准，并在产权交易机构公开进行，程序较为严格，且可能涉及评估备案、信息披露等环节，周期较长。而增资扩股属于公司增资行为，通常不直接导致国有股权比例下降，因此可能规避部分国有产权转让的强制性进场交易要求，但需注意，若增资后国有股东持股比例显著降低或失去控制权，仍可能被认定为实质性的国有产权变动，需履行相应审批程序。实务中，可先通过减资将注册资本调整至与净资产相符，再引入新股东增资，从而以较低成本实现股权结构调整，避免国有产权转让的复杂手续。但该方案需确保操作符合公司法及国有资产管理规定，且应取得其他股东同意，并妥善处理减资中的债权人保护程序。此外，增资扩股可同步引入战略投资，增强公司资本实力，而股权转让则侧重存量权益转移，两者对公司的现金流影响不同。建议企业根据自身情况，结合法律顾问意见，选择合规且经济的路径。
国有股权转让时，净资产低于注册资本如何处理？
当国有企业下属公司净资产低于注册资本时，进行股权转让并不必然要求先补足注册资本。根据公司法资本维持原则，公司资本应与实际资产相符，但法律并未强制规定净资产必须等于注册资本。在股权转让场景中，转让价格应以经核准或备案的评估值为基础，评估值通常反映净资产状况，因此转让价格可能低于原始出资额，这是市场公允价值的体现。处理时，转让方需将评估结果报国资监管机构备案或核准，并依据评估值确定挂牌底价。受让方支付的对价即为国有资本处置回收款，该款项入账后，转让方应冲减长期股权投资账面价值，差额部分计入投资收益或资本公积，无需单独办理“核销”手续，因为核销通常针对债权或存货等资产，而股权处置通过损益科目自然反映。对于标的企业而言，其注册资本不变，但账面上可能显示资本公积为负或未弥补亏损，这不影响股权转让的合法性。若后续经营需要，可通过减资程序使注册资本与净资产匹配，或由股东按比例增资补足。实务中，建议在股权转让协议中明确净资产评估基准日、资产交接及债务承担等条款，避免因注册资本与净资产差异引发纠纷。
国有企业增资扩股能否规避进场交易？
严格来说，国有企业增资扩股并不必然豁免进场交易。根据现行国资监管规则，国有企业增资扩股若导致国有股东持股比例发生变化，且属于重要子企业或涉及控制权转移，通常也需在产权交易机构公开进行，以保障交易公平和防止国有资产流失。但若增资仅涉及非重要子企业，且不改变国有控股地位，或增资对象为原股东按比例增资，可能无需强制进场，但需履行内部决策和备案程序。案例中提出的通过先减资再增资的方式，其核心是将存量国有股权转让转化为增量资本引入，从而规避国有产权转让的进场要求，但该操作需谨慎评估：减资涉及债权人保护，必须公告并清偿或提供担保；增资则需符合公司法关于股东优先认缴权等规定。此外，若增资后国有股比例大幅下降，可能被认定为“国有产权变动”，仍需评估并备案，甚至可能被要求进场。因此，不能简单认为增资扩股可完全规避监管，而应综合考量交易实质、持股比例变化及国资监管规定。实务中，建议在方案设计阶段与国资委预沟通，明确审批路径，同时确保评估、审计等程序合规，以降低法律风险。
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